Värdepapper är de viktigaste verktygen i den moderna ekonomin. Aktierna emitteras av företag och ger ett flöde av "nya" medel. Statsobligationer är ett slags "aktier" i länder.
Historik för statsobligationer
Under lång tid var obligationer ett instrument med konstant ränta. Säkerheter tillhandahöll, säg, 10% av årsinkomsten - vilket var fallet i Storbritannien under den viktorianska eran (XIX-talet).
Det fanns också statsobligationer i Sovjetunionen. De hade låg inkomst, men värdefulla priser lottades ut av deras antal - resekuponger, bilar och till och med lägenheter. För många sovjetiska människor var köp av obligationer ett sällsynt tillfälle att uppleva en känsla av spänning - på nivå med Sportloto-lotteriet.
Kreditvärdighet
Det finns finansiella kreditvärderingsinstitut som bedömer företagens och hela ländernas solvens. Men även de har felberäkningar. De största kreditvärderingsinstituten Moody och Parliament Rate kände således inte igenom den förestående globala krisen 2008, vilket i sin tur förknippades med spekulation på obligationsmarknaden.
Under den europeiska krisen gjordes ändringar i klassificeringen av "problem" -obligationer i Grekland, Spanien och Island. Dessa länder har storskuldsättning - cirka 150% av BNP. Enkelt uttryckt har de emitterat för många obligationer utan säkerhet.
Statsobligationer klassificeras efter kreditbetyg. De mest pålitliga obligationerna klassificeras som AAA, de mindre tillförlitliga är AA +, BBB. Obligationer med en kreditvärdighet som är lägre än BBB- betraktas som”spekulativa”.
Obligationsmarknad
Teorin om den "effektiva marknaden", som länge har roat hjärnan hos många generationer av handlare, misslyckas under krissituationer som tidigare inte hade några analoger - "svarta svanar". Enligt denna teori värderas varje finansiellt instrument till sitt verkliga värde baserat på den information som finns på marknaden.
För att statslån ska avskrivas måste staten förklara sin konkurs - en standard. I det vanliga livet verkar en hel stats konkurs vara en osannolik händelse. I praktiken kan allt hända på några timmar. Växelkursen kan minska flera gånger på grund av ogynnsamma politiska händelser eller sanktioner från det internationella samfundet. Kapitalutflöden från detta kommer att minska statens "lager" till gränsen. Långivare presenterar de obligationer som ska bytas mot kontanter. Staten kommer inte att ha pengar för att köpa egna värdepapper - i samma ögonblick måste den förklara en standard.
En av de största statliga konkurserna i historien var fallissemanget i Ryssland 1998. Det felaktiga sättet att hålla den nationella valutan, i kombination med orimligt höga räntor på kortfristiga obligationer (140% per år), ledde till att ryska obligationer blev en analog av "finanspyramiden": ränta betalades till innehavare från lån från nya köpare.
Välgörenhet och patriotism
Vid olika tidpunkter köpte invånare i länder som upplevde svåra tider statslån av välgörenhetsskäl. Till exempel köpte Nobelpristagaren i fysik Maria Skladovskaya-Curie opålitliga franska obligationer för att hjälpa den franska militären. Efter kriget deprecierades dessa obligationer. Naturligtvis är obligationer först och främst ett finansiellt instrument, inte ett välgörenhetsmedel. Men förtroendet för landet kan uttryckas i mängden statsobligationer.
