Den 14 december 2018 beslutade styrelsen för Rysslands Bank att höja styrräntan med 0,25 procentenheter till 7,75% per år. Beslutet som fattas är proaktivt och syftar till att begränsa inflationsriskerna, som förblir på en förhöjd nivå, särskilt på kort sikt. Det råder osäkerhet om den fortsatta utvecklingen av externa förhållanden, liksom priserna och inflationsförväntningarnas reaktion på den kommande höjningen av moms. Ökningen av styrräntan kommer att bidra till att förhindra att inflationen permanent fastställs på en nivå som väsentligt överstiger Rysslands Banks mål. Med hänsyn till det antagna beslutet förutspår Rysslands Bank den årliga inflationen i intervallet 5, 0-5, 5% i slutet av 2019, med en avkastning på 4% år 2020. Rysslands Bank kommer att bedöma genomförbarheten av en ytterligare höjning av styrräntan, med beaktande av inflations- och ekonomins dynamik i förhållande till prognosen, samt med beaktande av riskerna från externa förhållanden och reaktionen från finansmarknaderna på dem.
Inflationsdynamik. I slutet av 2018 förväntas inflationen vara nära 4%, vilket är i linje med målet för Rysslands Bank. I november ökade konsumentprisernas årliga tillväxttakt till 3,8% (3,9%, den 10 december). Tillväxten i årlig inflation i november är främst förknippad med en ökning från 2,7% till 3,5% i tillväxttakten för livsmedelspriserna. Detta underlättades av en förändring av balansen mellan utbud och efterfrågan på enskilda livsmedelsmarknader. Priserna fortsätter att anpassa sig till rubelns försvagning sedan början av året. Den kommande momsökningen från och med den 1 januari 2019 börjar redan påverka konsumentprisernas tillväxt. De flesta inflationsindikatorer som karaktäriserar de mest stabila processerna för prisdynamik, enligt Bank of Russia, visar tillväxt.
Företags prisförväntningar har ökat på grund av försvagningen av rubeln sedan början av året och den kommande momsökningen. Hushållens inflationsförväntningar ökade i november. Det råder osäkerhet om deras ytterligare dynamik.
Situationen på den inhemska finansmarknaden i november - första halvan av december förblev stabil utan att skapa ytterligare pro-inflationära risker.
Enligt prognosen från Rysslands Bank kommer konsumentprisernas tillväxttakt att uppgå till 3, 9-4, 2% i slutet av 2018. Under påverkan av momshöjningen och försvagningen av rubeln 2018 kommer den årliga inflationen att tillfälligt accelerera och nå ett maximum under första halvåret 2019 och kommer att uppgå till 5,5% till 5,5% i slutet av 2019. Den kvartalsvisa tillväxten av konsumentpriserna i årliga termer kommer att sakta ner till 4% under andra halvåret 2019. Den årliga inflationen kommer att återgå till 4% under första halvåret 2020, när effekterna av den nuvarande försvagningen av rubeln och momsökningen har uttömts. Ökningen av styrräntan är förebyggande och kommer att bidra till att begränsa riskerna för inflationsförträngning på en nivå som väsentligt överstiger Rysslands bankmål. Prognosen tar hänsyn till det beslut som fattats av Rysslands Bank att återuppta regelbundna köp av utländsk valuta på den inhemska marknaden inom ramen för budgetregeln från och med den 15 januari 2019.
Monetära förhållanden. En viss åtstramning av de monetära förhållandena fortsätter. OFZ-avkastningen är fortfarande betydligt högre än nivåerna under första kvartalet i år. Det finns en ytterligare höjning av räntorna på insättnings- och kreditmarknaden. Ökningen av styrräntan från Rysslands Bank kommer att bidra till att upprätthålla positiva realräntor på insättningar, vilket kommer att stödja besparingarnas attraktivitet och balanserad konsumtionstillväxt.
Ekonomisk aktivitet. Tillväxten i den ryska ekonomin har avtagit något och ligger nära sin potential. Den årliga BNP-tillväxten minskade till 1,5% under tredje kvartalet, vilket är i linje med prognosen från Rysslands Bank och främst förknippas med effekten av en hög jordbruksbas. I oktober fortsatte den årliga tillväxten av industriproduktion, dess dynamik förblir heterogen mellan branscher. Konsumenternas efterfrågan växer långsammare än tidigare månader. Expansionen beror främst på inköp av icke-livsmedelsprodukter. Investeringsaktiviteten fortsatte att växa under tredje kvartalet. Rysslands Bank upprätthåller sin prognos för BNP-tillväxten 2018 i intervallet 1,5-2%.
Bank of Rysslands syn på de medelfristiga tillväxtutsikterna för den ryska ekonomin har inte heller förändrats väsentligt. På grund av effekten av skatteregeln kommer en minskning av det genomsnittliga årliga oljepriset i basscenariot från 63 USD till 55 USD per fat 2019 att ha en obetydlig effekt på de viktigaste makroekonomiska parametrarna. Under 2019 kan den planerade momshöjningen ha en liten begränsande effekt på affärsverksamheten, främst i början av året. Ytterligare budgetmedel som erhålls under 2019 kommer att användas för att öka de offentliga utgifterna, inklusive investeringar i naturen. Som ett resultat, enligt prognosen från Rysslands Bank, kommer BNP-tillväxten 2019 att ligga i intervallet 1,2-1,7%. Under de följande åren är det möjligt att öka den ekonomiska tillväxttakten när de planerade strukturåtgärderna genomförs.
Inflationsrisker. Riskbalansen är fortfarande förskjuten mot pro-inflationära risker, särskilt på kort sikt. Osäkerheten om den fortsatta utvecklingen av externa förhållanden och deras inverkan på priserna på finansiella tillgångar är fortsatt stor. Oljepriserna under fjärde kvartalet ligger över 55 USD per fat, vilket förutses för basscenariot för perioden 2019-2021. Samtidigt ökade riskerna för ett överskott av utbud över efterfrågan på oljemarknaden 2019.
Potentiella kapitalutflöden från tillväxtmarknader och geopolitiska faktorer kan leda till ökad volatilitet på finansmarknaderna och påverka förväntningarna på växelkurs och inflation.
Det råder osäkerhet om reaktionen mellan priser och inflationsförväntningar på den kommande momshöjningen och andra pro-inflationära faktorer.
Bank of Rysslands bedömning av riskerna med lönedynamiken, möjliga förändringar i konsumentbeteende, budgetutgifterna förändrades inte signifikant. Dessa risker förblir måttliga.
Rysslands Bank kommer att bedöma genomförbarheten av en ytterligare höjning av styrräntan, med beaktande av inflations- och ekonomins dynamik i förhållande till prognosen, samt med beaktande av riskerna från externa förhållanden och reaktionen från finansmarknaderna på dem.
Nästa möte i Bank of Rysslands styrelse, vid vilken emission av styrräntenivå kommer att övervägas, är planerad till 8 februari 2019. Pressmeddelandet om beslutet från Bank of Rysslands styrelse kommer att offentliggöras klockan 13:30 i Moskva.
